鋼材期貨下挫至兩月新低點(diǎn) 精軋無縫管企穩(wěn)反彈

本周（１１月２６日至３０日）大宗商品市場(chǎng)多數(shù)品種延續(xù)震蕩，受中、美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善跡象提振，有色金屬企穩(wěn)反彈。但前期抗跌的鋼材、焦炭等品種延續(xù)了上周的跌勢(shì)，繼續(xù)破位下行。周六公布中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（ＰＭＩ）繼續(xù)改善，短期內(nèi)或繼續(xù)提振相關(guān)工業(yè)品價(jià)格，但是焦、鋼板塊面臨產(chǎn)能過剩和消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)很難扭轉(zhuǎn)低迷態(tài)勢(shì)。

近期，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布美國１１月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)八個(gè)月來首次高于５０，顯示了美國制造業(yè)和建筑業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)，美國的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期，三季度ＧＤＰ數(shù)據(jù)上調(diào)，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭給全球經(jīng)濟(jì)低迷和債務(wù)問題的不確定性帶來了暖意。同時(shí)，中國方面也比較樂觀，匯豐等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的中國１１月ＰＭＩ繼續(xù)回升并１３個(gè)月來首現(xiàn)擴(kuò)張，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的樂觀氛圍進(jìn)一步升溫。１０月我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比持續(xù)增長，使得中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖的跡象更加明顯。

中、美兩國作為全球有色金屬主要的消費(fèi)國，經(jīng)濟(jì)向好帶來對(duì)需求改善的預(yù)期，提振了有色金屬市場(chǎng)。倫敦ＬＭＥ的有色金屬期貨周漲幅多在３％以上，其中鋁、鋅漲幅在６％以上。國內(nèi)有色金屬期貨表現(xiàn)稍弱，但銅、鋅漲幅也在２％以上。銀河期貨分析認(rèn)為，臨近年末，隨著歐洲債務(wù)尾部風(fēng)險(xiǎn)減弱、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭和中國經(jīng)濟(jì)短周期企穩(wěn)，抑制了有色金屬殺跌的動(dòng)能，而元旦和春節(jié)備貨題材炒作升溫，使得金屬具備階段性反彈的可能。

同樣的宏觀氛圍并未提振鋼鐵、焦炭等品種，一方面是有色金屬的金融性更強(qiáng)，更易受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，另一方面，是焦炭板塊整體過剩的狀態(tài)和當(dāng)前面臨消費(fèi)淡季的季節(jié)性因素。９月以來，國家發(fā)改委審批的眾多鐵公基項(xiàng)目，加上制造業(yè)的逐步好轉(zhuǎn)的跡象出現(xiàn)，焦炭、鐵礦石、鋼材出現(xiàn)了一波反彈，并持續(xù)了一個(gè)多月的抗跌。但相關(guān)基建項(xiàng)目對(duì)螺紋鋼等鋼材產(chǎn)品的真實(shí)需求尚需時(shí)日慢慢展開，且當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量依舊維持在較高的位置運(yùn)行，相對(duì)于低迷的需求來說，短期供給壓力增大，帶動(dòng)了焦炭、鐵礦石整個(gè)板塊重回弱勢(shì)。

全周來看，螺紋鋼、焦炭期貨分別下跌２．１％和３．８％，分別跌至階段性低點(diǎn)。展望后市，隨著嚴(yán)冬的到來，鋼材下游需求釋放會(huì)進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)螺紋鋼、焦炭和鐵礦石或?qū)⒗^續(xù)保持弱勢(shì)運(yùn)行。

除了鋼材、有色等基本金屬外，塑料、ＰＴＡ等能化品種震蕩小幅走高。近期的工業(yè)品整體走勢(shì)受經(jīng)濟(jì)改善的提振較大。周六中國物流與采購聯(lián)合會(huì)和國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心公布１１月份中國制造業(yè)ＰＭＩ為５０．６％，連續(xù)三個(gè)月穩(wěn)步小幅回升，顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，而且ＰＭＩ指數(shù)回升的行業(yè)明顯增多，電氣機(jī)械器材、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備制造業(yè)回升勢(shì)頭突出。

雖然市場(chǎng)對(duì)ＰＭＩ回升早有預(yù)期，但短期內(nèi)該數(shù)據(jù)仍將提振有色、鋼材等工業(yè)品。從更長周期來看，國內(nèi)的房地產(chǎn)景氣度、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的減速、歐美的債務(wù)問題以及全球經(jīng)濟(jì)雖暖尤疲等都將直接影響工業(yè)品的未來走向。