“銀十”希望猶在，精軋無縫管庫存乃“衡量劑”

目前 國內政策維穩傾向明顯，無論是發改委在近幾個月里批準了5萬多億的項目，還是地方政府積極推出近20萬億的投資計劃，抑或是近期央行較大規模的逆回購，但政策效果的顯現或仍需時日。精軋無縫管自身供需關系有所好轉，但后期精軋無縫管需求好轉程度將成關鍵影響因素。9-10月是傳統的消費旺季，房地產和鐵路等基礎設施投資或繼續緩慢恢復增長，包括螺紋鋼在內的建材市場在9月份出現了價量齊升的局面。同時，鋼廠產量穩中有降，社會 庫存持續回落，鋼貿商希望的燈塔有點燃的跡象。中鋼協旬報顯示，9月上、中旬全國粗鋼日產量分別為189.46萬噸和185.65萬噸，同期重點鋼廠 庫存也維持下降的趨勢。社會 庫存降幅更明顯，截至9月底，我的鋼鐵網統計的螺紋鋼社會 庫存降至498.93萬噸，出現了超過30萬噸的周環比降幅，節后 精軋無縫管庫存回升至58.56萬噸。由于今年很長一段時間，鋼材價格普遍不被看好，中間交易機會大幅萎縮，所以總鋼材 庫存與去年同期相比少近2000萬噸。此外，鋼廠價格維穩和原材料價格相對堅挺一定程度上抑制了鋼價下行的空間。9月中旬以來，各大建材廠商紛紛上調螺紋鋼的出廠價格或至少維持平盤，前期鋼廠價格倒掛的現象轉變成了平盤甚至略微升水的狀態，有利于市場價格的平穩運行。

精軋無縫管止跌后，鐵礦石鋼坯等原料價格反彈更強勁，10月10日63.5%印度粉礦外盤報價反彈到119美元/噸。 綜上，后期鋼價是橫盤整理還是延續反彈將取決于下游需求的好轉程度。我們傾向性認為鋼市總體嚴冬沒有過去，但需求緩慢向好或成嚴寒中的暖風，只要沒有重大利空的因素再頻繁曝出，鋼價盤整向上的概率較大。